주식 채권 차이 쉽게 이해하기 : 채권 금리 오르면 주가는?

요약 : 주식은 회사의 주주가 되는 ‘투자’이고, 채권은 원금과 이자를 돌려받는 ‘대출(빚문서)’이다. 채권 금리와 채권 가격은 반대로 움직이는 시소 관계이며, 채권 금리가 급등하면 시중 자금이 증시에서 채권시장으로 이동해 주가에는 보통 하락 압력(악재)으로 작용한다.

주식하는데 채권도 알아야 하나?

미국 주식을 시작하다 보면 자주 듣게 되는 말이 있다. 바로 ‘미국 국채 금리’다. 경제 뉴스를 틀 때마다 “미국 채권 금리가 폭등해서 기술주들이 조정을 받았다”거나 “채권 금리가 안정되면서 증시가 랠리를 펼쳤다”는 식의 이야기가 끊임없이 흘러나온다.

금융시장의 한 축이라는 채권에 대해 모르다 보니 경제기사를 볼 때마다 “나는 주식만 투자를 하는데, 왜 채권의 이자가 올랐다고 내 주식이 떨어져야 하지?”하며 궁금함이 많았다. 알고 보니 금융 시장이라는 거대한 생태계에서 주식과 채권은 한정된 자금을 나눠 먹는 가장 강력한 ‘라이벌’ 관계라고 한다.

오늘은 채권이 정확히 무엇인지 알아보고, 주식과 채권의 상관관계에 대해 쉽게 정리해 보려고 한다.

쉽게 이해하는 주식과 채권의 차이

주식과 채권의 차이는 돈을 주는 ‘목적’과 내가 얻는 ‘권리’를 보면 아주 명확해진다. 쉽게 말해 주식은 ‘동업’이고, 채권은 ‘대출’이다.

삼성전자나 애플 주식을 산다는 것은 그 회사의 지분을 쪼개어 가짐으로써 ‘주주’가 되는 행위다. 회사가 대박이 나면 주가가 올라 엄청난 이득을 보지만, 쪽박을 차면 내 원금도 같이 날아간다.

반면, 채권은 정부(국채)나 기업(회사채)이 “우리 얼마가 필요하니까 돈 좀 빌려줘. 대신 매년 이자 꼬박꼬박 주고, 약속한 만기 날에 원금 그대로 돌려줄게” 하고 발행하는 ‘공인된 빚문서(차용증)’다. 회사가 적자가 나든 말든 상관없이 나는 약속된 이자만 받으면 된다. 특히 세계 최강 강대국인 미국 정부가 발행한 ‘미국 국채’는 인류가 발명한 자산 중 가장 안전한 무위험 자산으로 꼽힌다.

헷갈렸던 ‘채권 금리’와 ‘채권 가격’의 시소게임

채권을 공부할 때 가장 헷갈리는 대목이다. 뉴스에서는 분명 “채권 금리가 올랐다”고 하는데, 전문가들은 “채권 시장이 하락했다”고 말한다. 이자(금리)가 올랐는데 왜 폭락했다는 걸까? 채권의 ‘금리’와 ‘가격’은 완벽하게 반대로 움직이는 시소 관계이기 때문이다.

이해를 돕기 위해 아주 쉬운 예시를 들어보겠다. 내가 연 5%의 이자를 주는 미국 국채(1억 원짜리)를 들고 있다고 치자. 매년 500만 원의 이자가 나오는 꿀맛 같은 채권이다. 그런데 다음 날 미국 연준이 기준금리를 엄청나게 올리는 바람에, 시장에 연 7%의 이자를 주는 따끈따끈한 새 채권들이 쏟아져 나오기 시작했다.이제 사람들은 내 5%짜리 구형 채권을 사려고 하지 않을 것이다. 가만히 있어도 7%를 주는 새 제품이 널려있으니까. 내가 이 구형 채권을 남에게 팔려면 어떻게 해야 할까?

방법은 하나 뿐이다. 원래 가격인 1억 원보다 훨씬 가격을 깎아서 ‘저렴한 가격’으로 넘겨야 한다.

시중 금리 상승 ➔ 내 채권의 매력 하락 ➔ 채권 가격 하락

시중 금리 하락 ➔ 내 채권의 매력 상승 ➔ 채권 가격 상승

즉, “채권 금리가 올랐다”는 말은 시장에 새로 나온 차용증들의 이자율이 높아졌다는 뜻이고, 이는 곧 기존에 유통되던 채권들의 가치(가격)가 떨어졌다는 것을 의미한다.

채권 금리가 오르면 내 미국 주식은 어떻게 될까?

자, 이제 주식투자자가 왜 채권 금리를 봐야 하는지 결론이 나온다. 금융 시장에 풀려있는 돈의 총량은 제한되어 있다. 이 돈들은 끊임없이 ‘위험하지만 대박을 노리는 주식 시장’과 ‘안전하면서 꼬박꼬박 이자를 주는 채권 시장’을 저울질하며 이동한다.

만약 미국 국채 금리가 연 5%를 넘어 6%를 향해 폭등(상승)한다고 가정해 보자.

보수적인 거대 기관 투자자나 자산가들은 굳이 리스크를 지고 변동성이 큰 주식 시장에 매달릴 이유가 없어진다. “미국 정부가 망하지 않는 한 연 5~6% 이자를 무조건 보장해 주는데, 머리 아프게 주식을 왜 해?”라며 주식을 팔아 치우고 안전한 채권 시장으로 돈을 대거 이동시킨다. 증시에서 돈이 빠져나가니 주가는 하락 압력을 받게 되는 것이다. 특히 미래의 성장성을 담보로 빚을 내어 투자하는 기술주/성장주들은 이자 부담과 자금 이탈 타격을 가장 세게 맞는다.

반대로 채권 금리가 내려가면(채권 가격이 비싸지면), 채권의 이자 매력이 떨어지므로 자금은 다시 “주식 시장으로 가서 기대수익률을 높이자”라며 증시로 유입되고, 이는 주가 상승(호재)을 이끈다.

결국 채권 금리의 흐름을 읽는다는 것은 자본시장이라는 거대한 돈이 지금 어느 방향으로 흘러가고 있는지를 파악하는 안목을 기르는 것이다. 이 시소게임의 원리를 명확히 머릿속에 넣어두어야, 내 소중한 자산을 보수적으로 지켜낼 수 있다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

Q1. 채권은 만기까지 들고 있으면 무조건 원금이 보장되나요?

A. 그렇다. 채권의 가장 큰 장점은 발행 주체(국가나 기업)가 부도(파산)가 나지 않는 한, 만기일에 처음에 약속한 원금을 100% 돌려준다. 중간에 시중 금리가 오르락내리락하면서 장부상 채권 가격이 마이너스가 찍히더라도, 내가 중간에 매도하지 않고 만기까지 들고 있으면 원금과 이자는 온전히 내 손에 들어온다. 그래서 미국 국채가 안전자산으로 불리는 것이다.

Q2. 금리가 인하되는 시기에는 주식과 채권 중 무엇을 사는 게 유리한가요?

A. 교과서적으로 금리가 내려가면 ‘채권 가격은 상승’하므로 채권 투자자는 비교적 안전하게 매매차익을 노릴 수 있다. 반면 주식은 금리 인하의 배경에 따라 방향이 완전히 달라질 수 있다. 경제가 좋은 상태에서 내리는 ‘좋은 인하’라면 주식도 함께 오르겠지만, 만약 경기 침체 공포로 내리는 ‘나쁜 인하’라면 주가는 오히려 크게 폭락할 수 있기 때문이다.

따라서 보수적인 투자자라면 금리 인하라는 단어 하나만 믿고 어느 한쪽에 올인하기보다는, 확실한 안전판 역할을 해줄 채권(또는 현금 예수금)을 든든히 쥐고 있으면서, 변동성이 커질 우량 주식을 분할 매수해 나가는 ‘대응의 포트폴리오’를 구성하는 것이 가장 현명하겠다.

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